关税缓和信号下，很多投资者再度陷入想买股又怕追高、仅持债又心痒难耐的纠结中。股债混搭、攻守兼备的二级债基关注度日益提升。该类基金通过债券打底来夯实组合的低波属性，同时适当参与权益投资增强进攻性，填补了投资者想赢又想稳的需求缺口，因此备受投资者青睐。正在发行中的汇安聚利债券型基金(A类023804，C类023805)近来就得到众多投资者关注。

从历史表现看，二级债基在复杂市场环境下为投资者带来了攻守两相宜叠加较低波动的投资体验。以万得混合债券型二级指数为例，据Wind数据统计，自基日2003年12月31日到2025年5月13日，该指数累计收益393.63%，同期沪深300涨幅222.78%；近十年万得混合债券型二级指数涨幅32.40%，年化波动率4.75%，同期沪深300涨幅和年化波动率分别为-17.42%和21.72%。同时从年度表现看，在沪深300指数负收益的年份，万得混合债券型二级基金指数表现相对坚挺。这些也在一定程度上印证了二级债基“进可攻、退可守”的特质。

汇安基金多策略组混合资产投资总监、汇安聚利债券型基金拟任基金经理张昆介绍道，面对利率持续走低，纯债部分的静态收益吸引力有所下降，伴随市场风险偏好不断提升带动含权类资产收益弹性进一步提升。对于想要稳中求进的投资者而言，如何在纯债之外有效增强或将成为今年投资的胜负手。

作为以绝对收益为锚、管理风格力争低波稳健的资深基金经理，张昆指出，希望通过自上而下的宏观研判，捕捉大类资产的趋势性机会，顺势而为。在债券市场中，通过灵活调整久期策略，在利率下行时拉长久期以获利，在利率上行时缩短久期以避险；在股票市场中，注重行业比较和个股选择，聚焦科技与消费等具有长期成长潜力或政策催化的板块，来力争扩大收益。

对于近来央行推出的降息降准等一揽子金融政策对市场带来的影响，张昆认为，双降后流动性趋于宽松，由此将利好金融股；但还需要关注基本面，预计市场仍处于震荡行情，位于估值低位的乳制品、农业、零售等板块，估值修复空间较大。债市短端有望震荡下行，而长端受风险偏好影响或将维持震荡；汇率阶段性贬值预期下，张昆预计，港股性价比或优于 A 股。

为了更好地发挥二级债基能攻善守的威力，张昆表示，后续在基金运作中将以风险控制为基，低波稳健为要。具体看来，在债券投资中，面对低利率环境，将更注重票息收入与交易收入的双轮驱动，通过灵活久期管理增厚收益。在股票投资中，针对股市结构性行情，将以基本面为核心，结合技术分析，注重行业比较与个股增强，力求在控制风险的前提下实现稳健收益。考虑到当前政策聚焦“扩内需”和“发展新质生产力”，为此，张昆指出，未来将聚焦消费和科技两大主线，注重个股的基本面分析和市场情绪变化，通过分散投资和动态调整降低风险。此外，为了提升投资体验，还要把风险管理贯穿投资的每一个环节，通过流动性管理、信用风险控制、交易滑点预估等多维度策略，确保组合在不同市场环境下为投资者提供较为稳健的表现。

风险提示：本文观点仅供参考，基金有风险，投资须谨慎。