7月29日，中国香港金管局公布，香港首批稳定币发行人牌照将于8月1日至9月30日开放申请。在此之前，京东、红杉、渣打已经试水港元稳定币“沙盒测试”，蚂蚁集团也和香港金管局多次沟通，迫切想要参与。“稳定币”这个曾经小众的名词，已出圈成为头条热词。不过，早在6月23日，香港金管局总裁余伟文就在官网发布名为《稳定币的稳妥和可持续发展》的专栏文章，谈及了该局对风险、监管及日后审批牌照的思路。他表示：“出于监管者的职责所在，我也想降降温，让大家能较客观冷静地看待稳定币。”

那么，什么是稳定币？为什么全球各地都在积极推行稳定币？稳定币走向大众的背后，酝酿着怎样的资产大趋势？接下来就带你轻松读懂“稳定币”。

▲2024年6月28日，中国香港金融管理局（金管局） 图据视觉中国

理解“稳定币”

从“微信零钱”开始

在很多人印象里，货币大概可以分成两种，一种是各国政府发行的法定货币（人民币、美元等），另一种是近年兴起的以比特币为首的加密货币。今天要说的稳定币，其诞生的目的就是成为连接法定货币和加密货币之间的桥梁。

▲比特币示意图 图据IC photo

稳定币保持对法定货币的汇率稳定，比如全球目前发行规模最大的稳定币——USDT和USDC，就和美元固定在1:1的兑换比例。同时，稳定币也可以方便兑换成其他加密货币，也能随时兑换成美元。

如果要在你的日常生活中寻找相似的参照物，你可以先想想手机里的微信钱包。我们将纸币人民币存入微信，将其数字化。数字化后的人民币与纸质人民币之间的汇率固定在1:1，大家愿意持有这样的数字货币主要是看重它的支付便捷性。

▲微信钱包 图据IC photo

在区块链上运行的稳定币，也能实现跨境支付秒速到账，并极大地降低转账成本。

不过，“微信币”与稳定币之间还是有本质的差异。“微信币”依然是一种中心化货币，不仅微信钱包账号需要实名认证，资金安全更是受到我国金融监管部门的强力监督和保护。稳定币一般都是非中心化货币，可以像比特币一样匿名持有和转移，缺少主权国家机构监管。

美元霸权“阳谋”：

用稳定币接盘美债

当地时间7月18日，特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），标志着美国首次正式确立数字稳定币的监管框架。（此前报道：）

▲当地时间2025年7月18日，美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》） 图据IC photo

特朗普为何对推行稳定币如此热心？这还要从美元大循环讲起。在过去全球贸易兴旺繁荣之时，美国拥有全世界最多的消费需求，中国、日本、欧洲等将商品卖给美国，赚取美元。这些贸易顺差国赚到的大量美元应该去向何方？美国国债成了很好的“蓄水池”。这些国家可以从持有的美债中获得利息收入，美国债务规模的扩大也有助于美国人维持“高消费”，从这些国家源源不断地进口更多的商品。

特朗普的关税政策则是要彻底打破这个曾经共同繁荣的循环，高关税势必将大大减少美国的进口量，其他国家未来赚不到这么多美元，也不会购买这么多美债。那么美债将由谁来接盘呢？特朗普就把目光放在了稳定币的发行商上。

根据《天才法案》，未来要发行与美元挂钩的稳定币的公司必须经过严格的资质检验，并需要100%的准备金率。以目前的全球稳定币大公司Tether公司为例，它每向用户发行一枚USDT（价值1美元），手里必须持有至少1美元的现金资产作保障，这里面主要就是短期美债。

如果在未来稳定币发行规模越来越大，Tether公司就会持有更多的美债，以缓解美国财政部的压力。此外，美元稳定币如果广受欢迎，那就意味着即使在未来全球对美国的贸易量下降，美元霸权依然可以通过稳定币的形式触达其他国家的用户。

出于相似的逻辑，全球各国也纷纷积极推进稳定币的发行试点，在数字世界里捍卫自己的货币主权。在中国，香港此前已经开展了“沙盒测试”，在安全可控的环境下试点港元稳定币的发行。日本、英国、新加坡、阿联酋等国家也不甘落后，推进各自的立法进度。

▲稳定币示意图 视觉中国

链接虚拟和现实：

万亿级“现实世界资产”蓄势待发

在过去，虚拟世界里的加密资产往往被视为“洪水猛兽”。这些去中心化、匿名的资产在区块链上“来去自如”，绕开了现实世界里的所有监管，在方便用户的同时也成为洗钱、腐败、犯罪的温床。

在稳定币逐渐形成规模后，一种利用区块链技术服务现实世界的思路已经被证明可行，未来一个万亿级别的资产大类将拉开帷幕。

其实RWA（Real World Asset，直译为“现实世界资产”）早已不是新鲜的名词，在全球多地都已经有过落地实践的案例。简而言之，RWA指的是将现实中的资产（如房地产等）通过区块链技术进行“代币化”，使其具备数字资产的交易、拆分与流通能力。将现实世界里的大宗资产拆分成一块块“小碎片”售卖，可以极大地加快资产流通速度。

▲RWA将现实中的资产通过区块链技术进行“代币化” 图据图虫创意

比如个人住宅、发电站收益权、高速公路收费权、未上市公司股权、应收账款等都是不易迅速出手的大额投资标的，如果在区块链上进行公证之后，这些大额资产可以拆分成普通人也买卖得起的小份出售，极大地降低了投资门槛，也能让这些资产的交易市场热闹活跃起来。

目前，华尔街知名机构贝莱德已经发行了28亿美元规模的代币化基金。中国香港也成为全球RWA发展的领先高地，2024年朗新集团联合蚂蚁数科，以9000座充电桩为底层资产，在中国香港完成国内首单1亿元人民币的RWA融资。

据波士顿咨询公司估算，到2030年全球RWA市场规模可达16万亿美元，约占全球GDP的10%。