【大河财立方消息】6月29日，中信建投研报称，厄尔尼诺传导链条为：赤道中东太平洋海温异常 → 全球降雨与温度格局重塑 → 主产区旱涝分化、水电出力波动、捕捞与航运节点受扰 → 原料、能源、运费和库存周期共同抬升供应链压力。

2026—2027年厄尔尼诺风险已进入前瞻监测期，影响集中在产地集中、库存偏低、替代困难和季节窗口敏感的链条。白糖、棕榈油、天然橡胶、鱼粉鱼油、可可和咖啡更容易形成天气溢价；高耗能制造、数据中心和跨境制造面临电力可得性与交付稳定性再评估。

后续重点跟踪（1） ENSO 强度和主产区降雨、土壤墒情、水库水位；（2）相关国家出口政策、库存消费比、运河通行量和捕捞配额；（3）受影响企业原料价格、电价、运费、毛利率和营运资金变化。

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