随着市场情绪持续向好，以中证2000指数为代表的小微盘风格近日连续上行，突破了2018年以来的历史高位。以中证2000ETF易方达（159532）为代表的小微盘风格ETF当下是否仍能上车，后续走势如何，是否还会发生类似2024年1月的短期大幅回调？目前来看可能性并不大。

图：2024年1月小微盘短期出现大幅回调

数据来源：Wind，截至2025年7月11日

2024年初小微盘大幅回落原因主要为雪球产品集中敲入的连锁反应所导致。雪球产品发行人通常会买入对应标的股指期货来对冲风险，当雪球产品集中敲入时，雪球发行券商平掉估值期货多余头寸，导致股指期货贴水扩大，而量化中性策略由于对冲成本上升需要被动减仓，从而致使市场进一步下跌。当下由衍生品所导致的风险整体来看较为可控，首先从24年9月市场上行以来，雪球产品距离敲出线仍有较大距离，同时股指类衍生品规模预估也显著低于2024年年初水平。

图：当前股指类衍生品规模相对2024年初下降较多

数据来源：Wind，中国期货业协会，数据截至2025年6月30日

当前小微盘分子分母端有望形成共振，预期上行空间较大。根据万得截至2025年7月14日最新数据显示，中证2000指数2025财年一致预期净利润同比增速达94.1%，在分析师视角下小微盘风格基本面开始逐渐转好，有望实现筑底转正。同时剩余流动性（M2同比减去社融余额同比）对小微盘风格的表现有一定指引作用，在剩余流动性比较充裕时，小微盘预期有较高的相对收益。当前市场剩余流动性已开始边际回升，市场存在流动性宽松的预期，在此环境下从分母端可能利好于小微盘风格。

图：剩余流动性边际回升，小盘宏观流动性向好

数据来源：Wind，数据截至2025年6月30日

通过抽样复制运作的中证2000ETF易方达（159532）可作为小微盘的配置利器。信息比率可用于衡量某一投资组合优于一个特定指数的风险调整超额报酬水平。信息比率数值越大表示所获得的超额报酬越高。中证2000ETF易方达（159532）从成立以来至今信息比率为2.72，同类型ETF平均值为1.7（数据来源：Wind，截至2025年7月14日），超额收益处于前列。工欲善其事，必先利其器，投资者可结合市场及自身需求，通过中证2000ETF易方达（159532）一键布局小微盘风格。

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