刘柯

上周，A股只有两个交易日，在一众高价科技股纷纷冲高回落甚至大幅下跌时，老牌科技股中兴通讯却逆势大涨，两个交易日涨幅高达16.38%，周一又一度大涨5%，成为科技股中为数不多的亮点。

在此前高价科技股风起云涌时，中兴通讯是没有多少存在感的。因为市场将其归属于传统的ICT(信息技术及通信技术)企业。ICT是通过整合信息技术(IT)与通信技术(CT)形成的技术体系，涵盖信息处理、传输及相关服务领域。这一技术听起来很“高大上”，但一般市场会认为，这主要对应的就是电信设备企业。中兴通讯的主业中，有一半都是运营商业务，而大名鼎鼎的华为也是靠ICT起家的。

以前，ICT是一个周期性较强的行业，它和运营商的资本支出有密切的关系。比如，4G和5G建设的高峰期，运营商就会花很多钱搞设备升级换代，而现在是5G资本支出的末期，ICT企业不怎么受资本市场待见，如中兴通讯、大唐电信和烽火通信等，估值都不高。但是，当人工智能计算业务和通信业务实现整合以后，ICT企业的估值可能会被重新认识。毕竟GPU再怎么牛，智算中心再怎么强大，最后还是要靠运营商的网络来输出算力。况且，运营商本身也是算力基础设施的重要参与者，中国移动最新提出，将全面推动数智设施升级，强化AI+能力供给，探索十万卡级智算中心、量子科技基础设施建设。想想看，这不就是给传统的ICT企业带来新的业务吗？

像中兴通讯这样的ICT企业，其实也在不断拥抱AIGC。近日，中兴通讯全球峰会暨用户大会在意大利米兰成功举办。会上，Co-Sight超级智能体首发亮相，该智能体以“全栈开放、极效开发、生态共荣”为优势，为全球开发者及行业伙伴提供高效的AI Agent定制能力。此外，中兴通讯近期还推出了SuperPod解决方案，为企业客户提供强大的AI训练和推理能力，进一步增强了公司在企业AI市场的竞争力。从传统的电信设备制造企业或者传统的ICT企业向AI转型，甚至“AII in AI”，这是不少传统ICT企业正在走的路，包括华为和中兴等。

当然，这也给资本市场的投资者提供了另一种思路，那就是AI的硬件炒作不仅仅有GPU芯片、CPO光模块和AI服务器，还有积极转型的ICT企业。他们以前主要做电信设备，但现在却利用原有的技术优势拓展数据服务运营，包括数据中心和最新的智算中心。可以这样理解，如果要做一条全国产的AI硬件产业链，GPU芯片可能是寒武纪、华为或者摩尔线程的，AI服务器可能是中科曙光或者浪潮以及新华三的，光交换机可能是中兴、锐捷或者瑞斯康达的，然后是像华为、中兴、烽火通信这样的ICT企业，把所有的硬件业务整合在一起并实现无损传输，这样才能构建一条自主可控的AI硬件产业链。

在这条国产产业链里，技术等级最高的GPU芯片股价已经被炒上了天。CPO光模块只能算其中很小的一部分，它是一种将光引擎与ASIC芯片直接封装的技术，主要用于AI服务器和交换机。但即便如此，最近一年也是集体大涨了3到5倍。但是，ICT综合服务企业却一直受制于“电信设备”的估值而迟迟没有多大动静。前面说了，以前给通信设备商定位的估值不高，原因是运营商资本支出有周期，现在5G支出周期已经接近尾声，距离6G资本支出的高峰还早。但是，智算中心建设又给设备运营商提供了新的机会，算力互联网的数据交换输出也产生了新的机会。那么，像中兴通讯这样的ICT企业，就有可能被市场重新挖掘。