尽管存储芯片供不应求的基本面尚未发生改变，但是新股供给、资金腾挪、市场套利、周期担忧等因素共振，带来SK海力士在美、韩两地股价表现的差异。

“美股涨幅高，资金被吸到美国股市投资。”一位业内资深人士向第一财经记者说。

SK海力士在美国上市首日涨12.76%，收盘价为168.01美元，总市值达1.22万亿美元，市值已超越美国存储龙头美光科技。另外，SK海力士今年以来在韩国的最高股价涨幅已超3倍，6月创出历史高点后至7月中旬股价已回撤约30%，有进一步获利回吐压力。

一些投资者为控制整体持仓权重不变，在认购SK海力士美国ADR新股的同时，减持手里持有的韩国交易所的SK海力士的股票，这也带来一定的抛售压力。

“SK海力士成功登陆纳斯达克后，今天在韩国开盘股价不涨反跌是多种因素共同作用的结果。”对外经济贸易大学朝鲜半岛问题研究中心兼职研究员权小星向记者表示。

首先是SK海力士在美国纳斯达克上市首日大涨超过12%，这一利好消息已在预期中被部分消化，一些投资者选择在韩国股市开盘后获利了结，导致其股价承压。

其次是有韩国券商预测SK海力士第二季度营业利润可能低于市场预期。原因是其高带宽内存（HBM）收入占比较高，这反而限制了其存储产品平均售价的上涨空间。同时，外界期待的HBM4芯片大规模出货也并未在第二季度出现，市场开始冷静审视其短期业绩，为此韩国部分券商调低SK海力士的目标股价。

此外，内存芯片仍是周期性行业。市场担忧在经历长期价格上涨后，行业可能面临价格波动风险。全球AI硬件交易已显拥挤，资金向估值较低的软件板块转移。

另外，近期国际局势变化下，外资在包括韩国在内的亚洲市场大量流出，也影响了韩国龙头股的股价。

SK海力士上周在美国发行1.779亿份ADR新股，募资265亿美元，用于建设龙仁半导体集群一期晶圆厂、清州先进封装工厂及采购EUV光刻机等。SK海力士CEO郭鲁正预计2027年将是存储芯片供应最紧张一年，供不应求状况将延续到2030年后。

还有观点认为，海外资金更看重AI数据中心建设所需HBM的短期紧缺红利，而韩国投资者对大规模扩产可能引发的行业周期反转更为谨慎。