2025年一季度A股交易数据显示，超60%的散户投资者曾设置过止损单，但其中48%的人在股价触及止损线后选择撤销或修改止损位。老股民王强就是典型代表——他曾在某新能源股上设了15%的止损线，股价跌到14.8%时他咬牙坚持，跌到16%时他慌了神，最终在跌22%时割肉离场，亏损超30万元。

“设止损时理性，撤止损时感性。”券商投顾李敏说，“多数投资者知道‘止损重要性’，却败给了人性弱点。这背后是3个深层心理机制在作怪。”

损失厌恶：亏1万比赚1万更痛，痛到让人“非理性死扛”

张磊，42岁，上海某企业主，2024年重仓某医药股。他设了10%的止损线，股价跌到9.5%时，他盯着账户里的“-5.8万”数字，手开始发抖。“这钱是我半年利润，现在割了，等于白干半年。”他自我安慰，“再等等，说不定明天反弹。”结果股价继续下跌，3周后他被迫在-25%的位置止损，实际亏损14.5万。

行为金融学中的“损失厌恶”理论指出：人对损失的痛苦感是同等收益快乐感的2倍。比如，亏1万元的痛苦，需要赚2万元才能抵消。这种心理导致投资者在亏损时倾向于“死扛”——他们不愿接受“账面亏损”变成“实际亏损”，哪怕理性告诉他们“继续持有可能亏更多”。

“损失厌恶是止损的‘头号杀手’。”财经作家吴晓波分析，“投资者会把‘撤销止损’等同于‘避免损失’，却忽略‘不止损’可能带来更大损失。比如，某股从10元跌到8元，投资者撤销止损，结果跌到5元，亏损从20%扩大到50%，回本难度呈指数级上升（从需涨25%到需涨100%）。”

过度自信：总觉得自己“能抄到底”，结果抄在半山腰

陈敏，35岁，深圳私募交易员，2025年初重仓某半导体股。他设了12%的止损线，股价跌到11.8%时，他盯着K线图嘀咕：“这波下跌是‘技术性调整’，明天肯定反弹。”他不仅没止损，还加仓10万元“摊薄成本”。结果股价继续下跌，2周后他被迫在-28%的位置割肉，亏损超40万元。

“过度自信是投资者的‘常见病’。”券商首席策略师张华说，“尤其是有过‘抄底成功’经历的人，更容易高估自己的判断能力。他们相信‘自己比市场更聪明’，却忽略‘市场走势由无数因素决定，个人判断可能完全错误’。”

数据印证了这一点：某券商对2018-2024年A股个人投资者的交易记录分析发现，在股价下跌过程中加仓的投资者，平均亏损幅度比“严格止损”的投资者高23%；其中，76%的加仓行为发生在股价下跌前30%（即“半山腰”位置），仅有14%的加仓行为发生在股价底部区域。

“过度自信的本质是‘认知偏差’。”心理学教授王琳指出，“投资者会把‘短期正确’等同于‘长期正确’，把‘运气’等同于‘能力’。比如，某次抄底成功可能只是赶上了政策利好，而非判断准确，但投资者会归因于‘自己眼光好’，进而在下次下跌时重复错误。”

沉没成本陷阱：投入越多，越难“及时止损”

赵辉，50岁，杭州退休教师，2024年买入某消费股。他设了15%的止损线，股价跌到14.5%时，他想起自己为研究这只股花了2周时间，看了30份研报，还咨询了3个“专家”。“如果现在止损，之前的努力都白费了。”他咬牙坚持。结果股价继续下跌，半年后他被迫在-35%的位置割肉，亏损超20万元。

“沉没成本陷阱是止损的‘隐形杀手’。”经济学家刘明说，“它指人们会因为‘已经投入的时间、精力、金钱’而继续坚持错误决策，哪怕理性告诉他们‘应该止损’。在投资中，这种心理表现为‘越亏越不愿卖’——投资者会把‘止损’等同于‘否定自己的判断’，进而选择‘死扛到底’。”

实验数据揭示了沉没成本的影响：某大学让两组投资者模拟炒股，A组被告知“每只股最多持有1个月”，B组无时间限制。结果，B组投资者在股价下跌时更倾向于“死扛”，平均亏损幅度比A组高18%；其中，63%的B组投资者表示“不想承认自己选错了股”，而A组这一比例仅为32%。

“打破沉没成本陷阱的关键是‘区分‘过去成本’和‘未来收益’。”投资顾问李敏建议，“投资者要问自己：‘如果现在没持有这只股，我会买入吗？’如果答案是否定的，就应该止损——过去的投入已经无法收回，未来的决策应基于‘当前价值’和‘未来预期’，而非‘已经亏了多少’。”

如何破解“止损撤销魔咒”？3个实用策略

1. 机械式止损：用条件单替代手动止损。比如，在交易软件设置“股价跌破X元自动卖出”，避免情绪干扰。某券商数据显示，使用条件单的投资者，止损执行率比手动止损高67%。
2. 分散持仓：单只股仓位不超过总资金的20%。即使某只股触发止损，整体亏损也可控。比如，总资金100万，单只股亏15%，整体亏损仅3%，远低于“重仓单吊”的亏损幅度。
3. 定期复盘：每月统计一次“止损执行率”，如果低于70%，需要反思是否被人性弱点影响。比如，某投资者复盘发现，自己撤销止损的场景多是“股价连续下跌3天后”，他据此调整策略——“连续下跌3天无反弹，强制止损”，执行率提升至85%。

止损不是“认输”，而是“保护本金”

“投资是‘概率游戏’，没有人能100%正确。”私募基金经理陈峰说，“止损的本质是‘承认错误，控制损失’，而非‘否定自己’。就像开车要系安全带——系上不是因为“一定会出事故”，而是为了“万一出事时能保命”。”

那些在股市里活下来的老手，不是“从不犯错”，而是“犯错时能及时止损”。从今天起，设好止损后关掉交易软件，告诉自己：“这一次，我要让理性战胜人性。”

毕竟，本金在，机会就在；本金没了，游戏就结束了。